悲觀情緒發(fā)酵，鄭棉刷新前低，美棉下破重要支撐，國內(nèi)供強需弱，紡紗產(chǎn)能過大和消費下降
鄭棉上周反彈未站上14800元/噸后連陰，外盤跌破前期支撐帶動鄭棉回落，國內(nèi)棉花市場近期在自身基本面驅(qū)動有限的情況下整體跟隨外盤波動為主，昨日開盤鄭棉大幅下跌，同樣跌破前期的震蕩箱體，刷新前期低點。7月25日，鄭棉主力合約盤中觸及最低的13990元/噸，最終下跌280元收于14060元/噸，跌破前期低點14340元/噸，創(chuàng)15個月新低。當(dāng)日，棉紗期貨主力價格也跟隨鄭棉持續(xù)回落，下跌370元，收于19525元/噸。此前，中國紗線網(wǎng)指出，需求略有起色但不足以支撐棉價向上，疊加滑準(zhǔn)稅配額，預(yù)計鄭棉短期或?qū)⒗^續(xù)偏弱運行。
近期期貨市場表現(xiàn)
隔夜ICE美棉繼續(xù)下挫，主力12月合約報收68.69美分/磅，日跌1.21%，創(chuàng) 2021年以來新低。美元指數(shù)回落限制跌幅，美國棉花生長優(yōu)良率改善及需求憂慮令棉價下行，USDA報告顯示生長優(yōu)良率回升，出口銷售凈增創(chuàng)市場年度低點。技術(shù)面ICE美棉低位下破，下跌空間打開。
國內(nèi)鄭棉主力合約跟隨外棉下跌，跌破前期低點，晚間夜盤跳空低開反彈，14000關(guān)口附近有支撐，但整體技術(shù)面偏弱偏空。基本面因國際棉價下跌、進口利潤大、商業(yè)庫存同比偏高和進口成本低壓制棉價。未來棉價走勢需關(guān)注需求端好轉(zhuǎn)或宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好帶動，目前動力不足，需等待壓力釋放和需求好轉(zhuǎn)。
鄭棉破位原因包括：美棉下破重要支撐，拉大內(nèi)外棉價差，使國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)面臨困境，可能導(dǎo)致鄭棉補跌；宏觀方面市場擔(dān)憂情緒加強，拜登退出選舉，特朗普支持率高，若其當(dāng)選市場擔(dān)憂貿(mào)易爭端重來，經(jīng)濟和需求預(yù)期受拖累，金融市場動蕩顯示對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。
國內(nèi)供強需弱，商業(yè)庫存高，新花長勢好，供應(yīng)充足，需求淡季超預(yù)期，紗廠虧損開機率低，訂單未明顯增加，“旺季不旺”預(yù)期強。總體鄭棉短期難言見底，配額政策未發(fā)布，不確定性仍存，若發(fā)放進口配額傳言落實，盤面或進一步下行，但棉花成交放量、紡企補庫積極形成弱支撐，紗廠開機率低和貿(mào)易商低庫存下，后期旺季需求好轉(zhuǎn)或有提振，宏觀方面大選結(jié)局尚早，衰退非短期形成，對棉價走勢不宜過于悲觀。
目前來看，棉花行情呈現(xiàn)震蕩下行走勢，盤面表現(xiàn)偏弱。對于棉花后市行情將如何運行？
相關(guān)機構(gòu)觀點匯總?cè)缦?/span>
建信期貨指出，國內(nèi)市場方面，新疆棉多處于開花盛期階段，今年規(guī)模性的極端天氣較少，氣象條件對棉花生長總體有利，棉花漲勢明顯好于去年，豐產(chǎn)預(yù)期較為強烈，當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)估在580-600萬噸。需求方面，7月上半月下游織廠接入少量打樣訂單并補庫棉紗原料，但持續(xù)性較為有限。目前紡織企業(yè)織廠開機率仍以走弱為主，紗布價格也是穩(wěn)中偏弱運行，整體而言下游仍處于淡季行情階段。
冠通期貨指出，新疆植棉面積降幅有限，且疆棉長勢良好，單產(chǎn)有提升預(yù)期。降雨過后，南北疆天氣晴好，但降雨預(yù)期減少，邊際上關(guān)注旱情抬頭情況。需求上，下游傳統(tǒng)需求淡季，不過隨著江南大范圍雨水暫緩，棉紗購銷有所升溫。棉花銷售量同比依然偏低；下游紡紗開工偏低，接單一般，紗線出貨有所好轉(zhuǎn)，原料依然剛需補庫為主。紡織開機持穩(wěn)，增量訂單有限。臺風(fēng)“格美”將登陸，進一步施壓下游購銷，疊加美棉優(yōu)良率轉(zhuǎn)好，短線棉價或繼續(xù)承壓。上方長線空單可逢低部分止盈。
國信期貨分析稱，中國需求減少以及股市弱勢打壓棉價。市場預(yù)期美棉單產(chǎn)提高，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部，美棉優(yōu)良率53%，較去年同期高7個百分點。短期美棉打破70美分左右支撐，技術(shù)圖形轉(zhuǎn)弱。鄭棉夜盤走軟，外盤回落帶來拖累。國內(nèi)短期基本面較弱。但棉紗庫存有所下降，市場對于旺季存在預(yù)期。下方空間或有限。操作上建議以短線交易為主。
天富期貨指出，國內(nèi)棉花市場近期在自身基本面驅(qū)動有限的情況下整體跟隨外盤波動為主。國內(nèi)市場方面，新疆棉多處于開花盛期階段，今年規(guī)模性的極端天氣較少，氣象條件對棉花生長總體有利，棉花漲勢明顯好于去年，豐產(chǎn)預(yù)期較為強烈，當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)估在580-600萬噸。需求方面，7月上半月下游織廠接入少量打樣訂單并補庫棉紗原料，但持續(xù)性較為有限。目前紡織企業(yè)織廠開機率仍以走弱為主，紗布價格也是穩(wěn)中偏弱運行，整體而言下游仍處于淡季行情階段。同時，近期市場有關(guān)于在月底發(fā)放滑準(zhǔn)關(guān)稅進口配額的傳言，若后續(xù)政策落實則供應(yīng)端承壓，內(nèi)外價差繼續(xù)收斂，盤面仍有進一步下行空間。
企業(yè)開機率下降的主要原因是紡紗產(chǎn)能過大和消費下降
當(dāng)下棉紡企業(yè)生產(chǎn)形勢較差已是不爭的事實，開機率不斷下調(diào)，利潤持續(xù)下降，尤其內(nèi)地紡織企業(yè)生存狀況更艱難。可是，在全國紡織集聚區(qū)調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，依然有部分紡織企業(yè)計劃繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，這樣的情況不免讓人擔(dān)憂。目前國內(nèi)紗錠規(guī)模達到1.1億錠，紡織產(chǎn)業(yè)人士普遍認(rèn)為這一規(guī)模已經(jīng)處于嚴(yán)重飽和的狀態(tài)，市場內(nèi)卷得非常厲害。一位紡織人士表示，現(xiàn)在企業(yè)生存競爭壓力越來越大，部分地區(qū)企業(yè)開機率已經(jīng)降至3成左右，出現(xiàn)這種情況的主要原因是紡紗產(chǎn)能過大和消費下降。新疆紗錠數(shù)2450萬錠，在成本優(yōu)勢下，紡企均實現(xiàn)了良性運轉(zhuǎn)，未來產(chǎn)能規(guī)模還將進一步擴張，新疆棉的就地轉(zhuǎn)化率還將進一步提升。對內(nèi)地企業(yè)來講，缺少優(yōu)惠政策前提下，距離棉花資源地也較遠，紡純棉紗的優(yōu)勢在明顯下降，隨著新疆紗支質(zhì)量的提升，未來內(nèi)地紡企的壓力會更大，飽和的市場未來必然經(jīng)過優(yōu)勝劣汰。在這樣的背景下，繼續(xù)盲目增加紡紗規(guī)模并不是明智的選擇。盡管有些企業(yè)在走差異化道路，刻意避開新疆紗線品種，但是在總產(chǎn)能過剩的背景下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)進入一片紅海。另外，近年來，我國服裝出口連續(xù)下降，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月至2024年4月，我國服裝出口950.81億美元，累計同比減少56.4億美元，累計同比減幅5.6%。隨著越南等國家對我國紡織服裝市場的替代量越來越多，我國出口市場形勢不容樂觀。在這種形勢下，依靠傳統(tǒng)的規(guī)模化出效益已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)在激烈的競爭，企業(yè)應(yīng)該聚焦提升新質(zhì)生產(chǎn)力，真正實現(xiàn)精專特新的產(chǎn)業(yè)迭代。
來源：全球紡織網(wǎng)
